【私募学堂】关于FOF与MOM基金，你必须知道的知识！

来源：排排网官微

目前市场上组合基金产品类型主要分为MOM、FOF，但很多投资者却无法正确理解FOF与MOM的区别，或极易混淆，今天整理了一些关于它们的相关知识，学会这几招，小白也能找到好FOF、MOM！

1、何为MOM、FOF?

FOF（Fund of Funds），通常被称作“基金中的基金”或者“母基金”。

与普通基金直接投资债券、股票不同，FOF并不直接投资股票或债券，而是投资基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

目前FOF主要是券商资管、私募、专户产品。随着“基金中基金指引（征求意见稿）”颁布，公募FOF产品将出现。

MOM（Manager of Managers)，通常被称为管理人的管理人基金。

MOM是基金经理通过长期跟踪、研究基金经理投资过程，挑选投资能力较好的基金经理来委托他们进行投资管理的一种投资模式。

区别于FOF是通过投资多只基金分散风险，MOM是由一个总基金经理人将资金分散交给不同的基金经理人去操控，以降低风险。在资金分配完之后，母基金管理人可以调整资金分配、增减子基金管理人。目前国内MOM主要集中于私募。

为了更加形象的理解MOM，我们举个例子，比如尊道投资身边有许多具有多年基金投资经验的基金经理，我们从中挑选最厉害的几位基金经理帮忙投资，那么这几位基金经理就是一只类似MOM的组合。

2、FOF和MOM都属于组合基金，它们之间三个不同点

（1）投资标的：FOF的投资标的是基金，所以FOF投的是产品，MOM是集合优秀基金经理人，以子账户形式委托他们管理，所以MOM投的是人;

（2）流动性：FOF由于投的是基金产品，基金有确定的申购和赎回日，而MOM可以灵活动态调整资金和策略，MOM的流动性好于FOF;

（3）费用：购买FOF产品需要支付双层管理费，购买MOM只需要支付子基金管理费，费用更低。

3、FOF、MOM有那些优点和缺点?

五个优点：

（1）A股市场风格多变，单一策略的私募基金很难穿越牛熊，保持长胜。F0F、MOM通过配置不同策略，提高了产品的策略丰富度。如果策略之间相关性较低，能够平滑极端净值波动，长期来看可以穿越周期，获取较高收益。

（2）FOF、MOM降低了投资者资金门槛，100万起步可以投资多个策略，传统私募产品想实现多策略投资需要更多资金。

（3）FOF、MOM有两层风控，母基金层面和子基金层面都有风险控制的要求和措施，而传统私募产品一般只有子基金层面的风控。

（4）MOM产品的关键在于动态管理，当市场大势突变，MOM可以灵活调整策略和私募基金管理人，避开市场极端下跌。传统私募产品由于策略限制，无法做到灵活变动。

（5）FOF在大类资产配置、投资灵活度、扩大优质基金挑选范围、配置分散性、降低投资门槛上更加具备优势，而MOM则在底层资产配置透明度、赎回流动性具有优势。

两个缺点：

（1）FOF双层收费，费率比较高。

（2）现在市场上大部分FOF、MOM在大类资产配置做的不太到位，所投的基金策略相关性高，并没有很好实现组合投资的优势。

4、如何选择合适的FOF、MOM?

 首先，看产品风险收益特征，目前市场上的FOF、MOM基金包括了多策略、偏多头策略和量化对冲策略等类型，投资者应了解不同策略产品的风险，选择符合自身风险承受能力的产品。一般来说，量化对冲风险要小一些，因为它用了一定比例的股指期货仓位等来对冲风险；多策略则要关注采取哪些策略来分散投资；偏多头则是传统A股的大部分机构的做法，就是以持有股票为主。

第二，投资者要注意投资人的资产配置能力。要看FOF、MOM的产品团队中是否有做宏观经济研究、资产配置策略方面的专家。具备投资经验的人都知道，投资最重要的不是买哪只股票，而是怎么样合理配置资产。因此，要了解团队过往的资产配置“习性”，最好了解他们的投资案例，这些都可以从基金管理人处了解。

第三，仔细研究每周的净值表现，对一些极端时期投资业绩表现进行复盘，极端时期如今年六月中下旬基金的净值可以推算基金的仓位、反应速度等等，从而可以看出投资经理的投资风格、投资能力，因此，认真复盘非常重要。

第四，是否有充分而严密的风控体系来控制回撤风险、流动性风险和投顾层面风险。

总结下来就是：

（1）尽量选成立时间比较长，业绩表现稳定的FOF、MOM。

（2）参考定量的研究指标，如高上行捕获率，高夏普比率等。

（3）FOF、MOM所投策略相关性不可过高，尽量分散投资。

（4）尽量选择费率较低的产品。

FOF、MOM兴起时间不算很长，FOF、MOM管理人能力相对有限，所以选择这类产品的重点之一也是选择管理人，只有优秀的管理人才值得信赖