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谢柳毅:十八大后转向大量做多
发布时间:2012-10-10 发布人:

   《私募排排网》 2012年3月30日上午,由中国国际期货有限公司、深圳市私募基金协会和私募排排网联合主办的“期货私募与量化对冲分论坛”在深圳五洲宾馆深圳厅隆重举行。深圳尊道投资有限公司总经理谢柳毅先生在圆桌论坛上发表了精彩的对话,以下是他的精彩言论:

  陈 琴:谢柳毅谢总在香港也有运作对冲基金的经验,包括在去年9月份也发了一个有限合伙的对冲产品,这个对冲产品主要的策略大概是什么样的?

  谢柳毅:我们的策略和崔总一样,我们过去也是单纯做多,量化目前还不太适应,如果量化的话就没有超额收益,现在面对市场系统性风险很大,按许小年经济学家讲的,中国经济出了问题,系统可能也出了问题,用我们对冲的话来讲系统风险很大,首先要对冲掉系统风险,系统风险完全释放之前,可以做成净空头,我的遗憾是去年基金成立以后没有做成净空头,还是净多,通过选股,然后放空沪深300,没有完全覆盖,在这种情况下还是有点损失,大盘跌15%时候我们跌2%。如果做成净空头,我是有收益的。

  如果想做一个完全两边市值相等的α对冲,其实难度相当大,开始那些嘉宾也讲了,我是深有体会,因为沪深300本身的市盈率就很低,要在沪深300里面挑,可能市盈率更低,更有价值的,做出少量α。如果按现在来看,总结了一段时间做A股的经验,暂时只能放空指数,一部分做α,还有一部分做β,这个相对价值投资,通过这种手段增加我们的收益,否则的话很难做到超额收益。面对系统风险很大的市场,至少有一点可以做到的,你跌的比人家少多了,哪怕选股水平很差,也比别人少多了。

  第二个是系统风险,在中国系统风险没有释放完之前,汇率冲击加上创业板、中小板新股的发行,这个板那个板,各个利益集团根本不顾股民的死活,保存财富有一个很好的办法就是做净空头,需要勇气和觉醒,我们没有勇气,估计崔总他们做到了,否则没有那么高的收益,要么是正常极个别股票收益特别高,在高β的情况下获得了高收益,这种也有可能,咱们也不排除这种,哪怕有的不做对冲,有收益很高,就像泽熙投资 。

  综合起来刚才讲的两点,既有α也有β,再加上系统风险大的时候尽量敢于做净空头,等系统风险差不多了,十八大召开了,我们再转向大量做多。谢谢!

  陈琴:之前看到有数据显示美国的对冲基金现在的规模在2万亿美元,但是中国现在的规模实际很小,可能100亿美元不到,从100亿美元到2万亿美元还有很大的差距,想四位嘉宾展望一下未来,未来公司的发展还有产品的设计,四位都是国内对冲基金中坚力量,希望展望一下公司未来有什么规划,包括产品方面和公司发展的各个方面。

  谢柳毅:我觉得对冲基金刚刚开始,我们坐在这里都是第一批人,将来有没有死在沙滩上,现在不知道,不管我们死不死在沙滩上,将来对冲基金肯定会蓬勃发展。将来国家政策瓶颈肯定会打开,把税收取消,如果有鼓励税收的政策,就是需要国家做的。

  第二个需要我们做的就是对冲基金比纯粹做多的公募基金或者私募基金体现最大的优势,在下跌市场中也能不停挣钱,这就是很大的优势,上涨的时候涨的不少,也有涨的比纯粹做多的还高,这种优势体现出来以后,逐步逐步投资者越来越认可,对冲基金就会越来越好,越来越壮大。美国也是这样的,刚开始公募或者单纯做多的基金占主导,后来经过很多熊市,特别是2008年那一轮熊市,对冲基金挣钱的还不少,对冲基金反而通过那一波熊市行情没有缩小,反而壮大了。

  未来针对系统分析这么大,中小板、创业板都是高估值市场,对冲基金在下跌的形势里面更体现优势,希望对冲基金未来无论面对什么市场,都能够做的更好,其实对冲就是无论什么样的机会,涨和跌都是挣钱的机会,这就是对冲的优势。谢谢!


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